机器东说念主赛说念又跑出一IPO开云体育。

72岁“齿轮女王”携三个东床再战IPO，“RV延缓器第一股”要来了？

14年前，叶善群和陈菊花家眷以双环传动为名，将一家齿轮制造公司推上A股市集，功绩一起飙升，市值冲突220亿元大关，让敌手可望不可即。如今，这个家眷又卷土重来，准备通过分拆上市，进一步膨大其本钱邦畿。

而这次领军的东说念主物，恰是72岁的陈菊花，这位业界神话的“丈母娘”。她将躬行率领三个东床，向A股市集发起新一轮的冲击，概念是将环动科技奉上科创板，打变成为机器东说念主关键规模的新贵，续写“双环系”的新神话。

经由一年多的病笃运筹帷幄，环动科技的IPO进度终于迎来了决定性时刻。上交所近日精良批准了环动科技的上市苦求，使其成为本年第三个赢得受理的IPO企业。

据了解，这次IPO权术募资高达14.08亿元。其中11亿将径直砸向机器东说念主精密延缓机的智能制造基地，1.57亿用于打造机器东说念主精密传动研发中心，而剩下的1.5亿则用于补没收司的流动资金和反璧银行债务。

双环传动与环动科技两任意量汇注，“双环系”的帝国正在崛起。

一

家眷的力量，不可淡薄。

环动科技的IPO之路，还要从其母公司双环传动提及。

浙江双环传动，由叶善群、陈菊花夫人一手创办。自1980年起步，凭借摩托车齿轮掘得“第一桶金”，随后又将业务邦畿拓展至汽车行业。这一瞥型精确卡位，助力双环传动在齿轮制造行业中脱颖而出，渐渐将其打变成国内齿轮龙头企业。

2010年，双环传动在深交所敲钟上市，市值飙升至220亿元，成为汽车、新动力等多个规模的分量级玩家。它不仅到手打入了外洋顶尖客户采埃孚乘用车8HP的供应链，更与上汽、镇定、华为、比亚迪等国内领军企业成立了坚实的计谋息争干系。

频年来，双环传动乘着新动力汽车的东风，功绩爆炸式增长，2023年营收翻倍至80.7亿元。这一飞跃，让双环传动稳坐专科齿轮制造商的头把交椅，2021年之后市集份额更是紧紧占据70%以上。

如今，双环传动的施行箝制东说念主虽历经变迁，但家眷传承的条理依然认知。

2016年，前掌舵东说念主叶善群因健康原因藏匿，陈菊花接过了辛苦于棒，率领三个东床吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿，连续掌舵双环传动。他们不知足于齿轮的旋转，而是将眼神投向了更为高端的机器东说念主关键规模。

事实上，早在2013年，当国内工业机器东说念主产业还处于萌芽阶段，在齿轮规模站稳脚跟的双环传动就已瞻念察先机，组建了机械盘考院（即环动科技的前身）。

RV延缓器，是工业机器东说念主的三大中枢零部件之一，成本占比最高、研发难度最大。但只是一年后，他们就下线了首台RV延缓器样机。这一举措不仅褂讪了双环传动在齿轮规模的迷惑地位，更标记着其在工业机器东说念主规模的明志励志。

2020年5月，双环传动计谋性地将机器东说念主关键高精密延缓器业务剥离，竖立了环动科技。四肢双环传动的子公司，环动科技秉承了其在齿轮制造规模的深雄厚力。

凭借其旗舰产物RV延缓器，环动科技连忙在国内市麇集连忙崛起，一跃成为国内第二大RV延缓器厂商，市集份额仅次于日本纳博特斯克，到手开脱了对入口产物的依赖。

二

环动科技的建设并非有时，而是双环传动在本钱市集的一次神勇分拆。

2019年证监会放开“A拆A”政策后，双环传动连忙出资2000万元，建设环动科技。此举看似正好，实则是对风向的精确把合手，更是双环传动实控东说念主家眷本钱膨大的明确信号：切入工业机器东说念主赛说念，向机器东说念主关键高精密延缓器规模膨大。

这一瞥型，不仅是期间升级的需要，更是市集膨大的势必选拔。双环传动不错借此一跃，进入机器东说念主产业向阳，开辟了新的增长点。

环动科技自2020年零丁以来，功绩一起飙升。招股书夸耀，2021年至2023年，营收从9141万增至3.09亿，净利润从2021万增至7626万，年均复合增长率高达83.99%和94.24%。

跟着功绩的飙升，估值天然亦然节节攀升。2021年12月，环动科技增资扩股，张靖、吴长鸿等中枢成员纷繁动手，职工持股平台也不甘过期，共增资850万元。随后，外部投资者的增资拉升，又将环动科技的估值推向新高。

2023年1月，环动科技第二次增资，转型升级基金、先进制造基金等7家机构注资2.9亿元，估值飙升至22.9亿元。短短4个月后，高瓴本钱的强势入局，更是将环动科技的估值推至30亿元。

这次分拆上市，环动科技权术公开拓行新股不朝上2300万股，不低于刊行后公司总股本的25%；权术募资14.08亿元，按照这个估值推算，公司IPO预估值约为56亿元。

这一权术的到手践诺，将使环动科技在机器东说念主关键规模占据愈加有意的竞争位置，为家眷的本钱邦畿增添新的一笔。

当今，陈菊花过头三位东床吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿四位家眷成员通过径直和曲折的样式，悉数箝制了环动科技67.27%的股权，为公司实控东说念主。

其中，双环传动四肢控股鼓吹，持有环动科技61.29%的股权。吴长鸿径直持有环动科技5.74%的股份，而蒋亦卿和陈剑峰通过嘉兴环创曲折持有环动科技0.24%的股份。

三

尽管环动科技的发展势头强盛，但其濒临的挑战也退却淡薄。

一个权臣的风险即是对主要客户埃斯顿的依赖过高，这少量从招股书中的数据就可见一斑。2023年，埃斯顿为环动科技孝敬了51.61%的营收，而到了2024年上半年，这个比例更是攀升至52.88%。

这种高度集结的客户结构，赫然不合适行业旧例。客户集结度高，意味着环动科技的筹生意绩与埃斯顿的功绩邃密无比联络。一朝埃斯顿的功绩出现任何波动，环动科技齐将直给与到冲击，业务牢固性和盈利身手将濒临测验。

更倒霉的是，埃斯顿本年的功绩照旧亮起红灯，出现了严重下滑。前三季度扣非净利润亏蚀朝上1亿元，同比下跌朝上200%，现款流也急剧恶化。

这一数据的恶化，无疑给环动科技的往常蒙上了一层暗影。警钟照旧敲响，环动科技热切需要多元化客户群体，寻找更多的业务撑持点，减少对单一客户的依赖。

天然，环动科技本身的产物集结度，也相似令东说念主担忧。在透露期内，RV延缓器的收入占比一直看守在94%以上，这标明公司将大部分赌注齐压在了单一产物上。

这种策略，在市集波动时极为脆弱。单一的产物结构，让公司的酌量风险高度集结，果然等同于“把鸡蛋放在团结个篮子里”。环动科技急需拓展产物线，以散布收入开头，镌汰酌量风险，幸免出现“一荣俱荣，一损俱损”的无语气象。

此外，环动科技的家眷企业特征显着。当今，环动科技的施行箝制东说念主为吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿和陈菊花，四东说念主系家眷成员，其中陈菊花为双环传动的独创东说念主叶善群的浑家，吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿均为叶善群和陈菊花的东床。

这种高度集结的股权结构，使得公司的决议大权紧紧掌合手在家眷手中。诚然在决议上可能带来一定的效果，但相似也埋下了诸多隐患。

家眷成员，不仅箝制着公司的大部分股权，还在公司的关键职位上占据要职。这种家眷箝制，可能繁芜了外部声息的进入，限度了公司的计谋视线和转变身手。况兼，家眷企业时常存在秉承问题。跟着期间的推移，家眷成员之间的利益冲突可能会缓缓袒露。

在研发参加方面，环动科技也夸耀出了下滑的趋势。从2021年的12.69%降至2024年上半年的9.79%。这一下跌趋势可能意味着公司在期间转变方面的参加不及，这在往常浓烈的市集竞争中可能是一个致命的短处。

在RV延缓器市集竞争日益浓烈确当下，环动科技若不成连接期间转变，将濒临被竞争敌手格外的风险。

临了，环动科技的IPO之路还充满诸多不细目性。如估值、审核、市集波动齐是潜在的冗忙。环动科技巧否到手登陆科创板，还存在着诸多变数。

如故那句话：上市开云体育，不是绝顶，而是一个新的起先。往常充满不细目性，但有少量不错确信：市集对透明度条款越来越高，环动科技巧否适合这一趋势，将径直影响其在本钱市集的透露。